Портфель Gold

Состав портфеля

Американские акции

Технологичные акции были одними из лидеров 5-месячного восстановления рынка США после обвала, вызванного пандемией коронавируса. Общая структурная проблема акций крупнейших технологических компаний — антимонопольные нападки регуляторов и беспокойство относительно защиты персональных данных пользователей.

 

На данный момент бумаги большинства компаний находятся в районе явных поддержек, что усиливает вероятность отскока.

 

Рассмотрим ТОП-11 компаний для покупки.

 

Компания Apple

 

 

Акции Apple провалились на 20% от зафиксированного в начале сентября исторического максимума. Просадка AAPL создала интересные возможности для покупок.

 

Факторы в пользу покупки

 

• В районе $106–100 проходит зона поддержки, откуда будет высокой вероятность нового отскока. Котировка на первую половину торгов среды, 23.09.2020 — $110,4.
• Прогноз предполагает 17,1%-е увеличение прибыли на акцию (EPS) в ближайшие 12 мес. В ближайшую пятилетку ожидается +12,5% среднем в год.
• В октябре будут представлены новые модели iPhone. На это раз возможно использование технологии 5G.
• Сила бренда, отчасти оправдывает высокую стоимость «яблочных» продуктов. Есть целый «клуб» фанатов Apple, из года в год покупающих новые iPhone. Комплексная экосистема Apple способствует покупке не только базовых, но и второстепенных продуктов компании. За счет этого активно развивается сегмент услуг. В сентябре компания представила пакет Apple One, которая объединяет музыку, TV, игры, новости, фитнес и облачный сервис. Пользователи смогут платить по подписке за все сразу, а не за отдельные опции.
• Apple активно генерирует свободные денежные потоки (FCF, операционные потоки минус капзатраты). Во II квартале FCF составил $14,7 млрд, «кэш и краткосрочные инвестиции» — $93 млрд, размер долга — $113,4 млрд. Это свидетельствует о финансовой устойчивости компании, позволяет ей инвестировать в новые технологии, выплачивать дивиденды и проводить обратный выкуп акций. Дивидендная доходность акций Apple составляет 0,8% годовых.
• Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $125. Котировка на первую половину торгов среды, 23.09.2020 — $110,4.

 

Торговый план:

 

покупка AAPL в районе $103 с целью $115. Потенциальная доходность — около 10%.

 

Риски

 

1. В случае закрепления бумаг ниже $100 возможен спуск в район $95.
2. Высокая конкуренция на рынке смартфонов, учитывая высокую стоимость iPhone. Особенно остро проблема стоит в Китае со все еще недостаточной платежеспособностью большей части населения.
3. С появлением каждой новой модели iPhone возможности для революционных изменений в девайсе уменьшаются, что удлиняет цикл обновления смартфонов пользователями.
4. Антимонопольные нападки регуляторов.

 

Компания Microsoft

 

 

График компании за последние полгода показывает существенный рост, в начале сентября произошел выход из растущего канала в результате коррекции. Однако мы ожидаем возврат в него котировок и продолжение растущего движения. Прогнозы на сильную отчетность за 3й квартал 2020г. остаются в силе  

 

Компания Google

 

 

В США уже с 20 сентября может быть заблокирован для скачивания TikTok, и это является позитивным моментом для Alphabet. Бизнес компании по части видеосервисов (особенно Youtube) серьезно страдает из-за конкуренции с китайским сервисом.

 

При этом, компания недавно выпустила позитивный отчет за 2-й квартал, а множество инвестбанков повысили целевые ориентиры по бумагам в среднем до $1700-$1800. На фоне всеобщего ралли есть высокая вероятность дальнейшего роста акции.

 

Торговый план:

 

Покупка от уровня $1415 с целью в $1499,4.

Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $1400

 

Компания Facebook

 

 

Акции Facebook провалились на 18% от зафиксированного в августе исторического максимума. Просадка FB создала интересные возможности для покупок.

 

Рекомендуем покупку в районе $240 с потенциальной доходностью около 12%.

 

Факторы в пользу покупки

• Бумаги приблизились к зоне поддержки $245–235. Вероятность отскока из этой зоны достаточно велика.
• Пандемия коронавируса усилила интерес аудитории к коммуникациям и отдыху онлайн. Во II квартале аудитория всех площадок FB (MAU), включая Instagram, Messenger и WhatsApp, достигла 3,1 млрд. На саму соцсеть пришлось 2,7 млрд. Успели сформироваться новые привычки и модели потребления, от которых откажутся далеко не все.
• Прогноз предполагает 19,3%-е увеличение прибыли на акцию (EPS) в ближайшие 12 мес. В ближайшую пятилетку ожидается +16,4% среднем в год. Чистый долг компании отрицательный (долг минус денежные средства, -$57,8 млрд), что делает компанию финансово устойчивой, позволяет инвестировать в новые проекты.
• Рынок диджитал-рекламы активно растет. Прогноз eMarketer предполагает увеличение расходов в этом направлении минимум на 10% ежегодно с 2021 по 2023 г. На мировом рынке онлайн рекламы, по сути, сформировалась монополия — Facebook и Google.
• Таргетированная реклама в соцсетях — особый инструмент маркетингового продвижения, отличающийся от контекстной и медийной рекламы, и позволяющий работать с «теплым» спросом.
• Facebook развивает новые сервисы. Instagram активно используется в качестве инструмента прямых продаж, площадки для шоппинга. В начале августа компания сообщила о создании прямого конкурента TikTok, запустив функцию Reels для Instagram. Она позволяет создавать короткие видео с наложением звука и дополнительными эффектами.
• Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $297,5. Котировка на первую половину торгов вторника, 22.09.2020 — $250.

 

Торговый план:

покупка FB в районе $240 с целью $269. Потенциальная доходность — около 12%.

 

Риски

 

1. В случае закрепления бумаг ниже $230 возможен спуск в район $220–210.
2. Антимонопольные нападки регуляторов, обеспокоенность сохранностью персональных данных пользователей, инициативы в области введения «цифрового» налога на доходы крупнейших технологичных корпораций. Это уже увеличило издержки Facebook, связанные с безопасностью данных и модерацией контента.
3. В конце июня крупные рекламодатели на месяц приостановили рекламные кампании в Facebook, некоторые из них — до конца года. По их мнению, соцсеть плохо модерирует сообщения, пропагандирующие насилие и расизм. Средний и малый бизнес не склонен к пиару подобного рода, но тут есть другая проблема — ослабление мировой экономики из-за пандемии коронавируса

 

Компания Disney

Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии - владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney - Диснейленды есть в США, Шанхае, Париже, Токио и Гонконге. Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок. В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др. В прошлом году компания запустила медийную стриминговую платформу Disney+. Во втором квартале, как мы и ожидали, негативное влияние пандемии на финансовые результаты Disneyбыло весьма выраженным в силу простаивания парков и сбавления оборотов студийного бизнеса. Однако мы отмечаем, что стриминговая платформа Disney+ способна возместить часть потерянной из-за карантинных мер выручки, и в остальном мы также не усмотрели оснований отказываться от вложений в данную голубую фишку. Акции медийного гиганта за период с нашего последнего обновления рекомендации в середине июня превзошли указанный нами целевой уровень и принесли доходность в размере 13,3% за неполные 2 месяца. Мы усматриваем у акций Walt Disney умеренный потенциал дальнейшего укрепления в среднесрочной перспективе.

 

Техническая картина DIS, W1:

 

Компания Amazon

 

 

От исторического максимума акции интернет–ритейлера отвалились на 17%. Котировка на закрытии пятницы — $2955. В районе $2900–2800 проходит зона поддержки. Так что вероятность отскока в район $3100 нарастает. В случае закрепления под $2800 акции могут упасть в район $2600.

 

Компания Pfizer

Примечательно, что Pfizer несмотря на пандемию коронавируса повысила свои прогнозы на текущий год - по чистой прибыли на акцию с диапазона $2,82– 2,92 до $2,85– 2,95, а по выручке – с диапазона $48,5-50,5 млрд до $48,6-50,6 млрд. Акции Pfizer находятся в числе наших рекомендаций с рейтингом "покупать" как консервативное долгосрочное вложение. За последний месяц, в частности, бумага принесла доходность в размере 11,5%. Отчетность Pfizer за второй квартал оправдала наши оптимистичные ожидания несмотря на масштаб последствий пандемии для американской экономики. Ситуация с COVID-19 оказала минимальное негативное воздействие на бизнес фармагиганта – чистый отрицательный эффект пандемии на выручку компании во втором квартале составил всего $500 млн или 4% и был обусловлен главным образом отказом американцев от плановых медицинских осмотров педиатрами и терапевтами и снижением спроса на некоторые виды продукции в Китае. Мы высоко оцениваем кризисоустойчивость Pfizer в беспрецедентных условиях и считаем, что стабильность финансовых результатов компании будет по достоинству оценена и инвесторами, поэтому у нас нет оснований отменять нашу рекомендацию "покупать" по акциям Pfizer и ставим на пересмотр целевую цену.

 

Техническая картина PFE, W1:

Компания Johnson & Johnson

Johnson & Johnson - американская холдинговая компания, основанная в 1886 году, возглавляет группу из 265 дочерних предприятий по всему миру, производящих лекарственные препараты, косметические и санитарно-гигиенические товары, а также медицинское оборудование. В течение последних нескольких десятков лет компания активно расширялась, добавляя в перечень выпускаемой продукции все новые и новые продуктовые линии. Осуществлялось это за счет приобретения различных фирм, а на сегодняшний день рыночная капитализация J&J составляет порядка $ 390 млрд. За последние 12 месяцев бумаги компании принесли инвесторам доходность в размере 13,3%, и мы полагаем, что их привлекательность в долгосрочной перспективе сохраняется. Во-первых, компания остается недооцененной по отношению к сектору в целом. Во-вторых, отчитавшись о более высоких продажах и прибыли во втором квартале, J&J улучшила свои прогнозы на весь текущий год. В-третьих, на фоне пандемии коронавирусной инфекции компания приступила к оценке существующего портфеля противовирусных препаратов, а также занялась разработкой вакцины от COVID-19, которую уже на минувшей неделе начали испытывать на людях. В начале 2021 года компания рассчитывает получить разрешение на применение своей вакцины и полагает, что к апрелю будущего года сможет произвести 600–900 млн доз. Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по акциям Johnson & Johnson и оставляем целевой уровень по инструменту на отметке $ 170,00, что эквивалентно 14,8%-ному потенциалу роста бумаг от текущих уровней.

 

Техническая картина JNJ, W1:

 

Компания American Express

American Express - американская диверсифицированная компания финансового сектора, четвертая по величине платежная система в мире. Cпециализируется на финансовых услугах в сфере путешествий и туризма, выпускает кредитные и платежные карты, дорожные чеки. American Express подошла к кризису, имея сильные позиции с точки зрения достаточности капитала и ликвидности. Компания перевела сотрудников на удаленную работу, приняла ряд программ по финансовой поддержке клиентов в потребительском секторе и в сегменте малых предприятий. Мы рассчитываем, что компания пройдет нынешний кризис с вполне разумными потерями, сохранив персонал и клиентскую базу, и сможет показать быстрое восстановление после победы над коронавирусом. Акции American Express выглядят недорогими по финансовым мультипликаторам, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа. Мы считаем акции American Express по-прежнему привлекательными для инвестиций после сильного снижения ранее в этом году и рекомендуем их к покупке со среднесрочной целью на уровне $110.

 

Техническая картина AXP, W1:

 

Компания Tesla Inc

 

 

С момента дробления акций 1 к 5 их цена подвержена значительной волатильности. Сперва все выглядело как обычная коррекция после взрывного роста. Потом акции не включили в индекс S&P 500 — просадка достигала более 20%.

 

Ожидания инвесторов сводились к скорому внедрению новых аккумуляторов, но и тут, по их мнению, произошел прокол. Однако это лишь краткосрочная картина.

 

Маск на презентации напомнил инвесторам, что с III квартала 2019 г. Tesla показывает прибыльность в течение четырех кварталов подряд. По итогам 2020 г. ожидается, что поставка электромобилей увеличится на 30–40% по сравнению с 2019 г. То есть будет произведено и продано до 514 тыс. автомобилей.

 

Если смотреть в будущее, то компания показала новейшую технологию, которая улучшит показатели ее электромобилей и способствует удешевлению. Как прогнозирует Джин Мюнстер, это приведет к увеличению спроса. Да, потребуется больше времени, но положительной динамики в акциях Tesla можно ожидать.

 

Компания Cisco Systems Inc

 

 

Торговый план:

Покупка от уровня $40,3 (на СПБ бирже) с целью $45 на срок 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 11,7% без учета дивидендов. Дивиденды за установленный срок могут принести еще $1,08–1,1 или около 2,7%.

 

Факторы за:

• Дивиденды. Текущая годовая дивидендная доходность составляет 3,6%. Компания не является дивидендным аристократом, так как платит дивиденды менее 25 лет, но на протяжении истории выплат с 2011 г. непременно повышала их год за годом.
• В бумаге прошла существенная коррекция. Котировки акций Cisco резко скорректировались сначала в августе после публикации квартального отчета, а позднее на фоне общерыночных распродаж в высокотехнологичном секторе.
• В августе инвесторов разочаровал прогноз компании по падению выручки в III квартале, который Cisco дала несмотря на то, что многие крупнейшие корпорации отказались от прогнозов, ссылаясь на неопределенность влияния пандемии.
• Обратный выкуп может возобновиться. Компания приостановила buyback в тяжелом для всей американской экономики II квартале и этот момент учтен в ценах. В случае снятия неопределенности по развитию ситуации с COVID-19 по мере запуска вакцины и полноценного восстановления социальной активности, выкуп акций может быть возобновлен в первой половине следующего года.
• Сильное финансовое положение компании. В 2020 финансовом году (закончился в июле) Cisco генерировала $14,7 млрд свободного денежного потока, который практически не изменился в сравнении с 2019 финансовым годом. Cisco завершила год с $29,4 млрд наличными и их эквивалентами и краткосрочными инвестициями. Слабый прогноз по выручке в августе сопровождался комментариями менеджмента о готовящихся сокращениях операционных расходов.
• Сети 5G. Производитель оборудования может получить импульс по мере приближения к созданию беспроводных сетей 5G.
  Консенсус-прогноз. Аналитики в целом умеренно позитивно смотрят на акции Cisco, консенсус-прогноз находится на уровне $49,2, по данным Reuters.

 

Риски:

 

1. Вторая волна коронавируса и затягивание с массовой вакцинацией. В условиях ситуации, связанной с коронавирусом, компании сократили расходы на информационные технологии.
2. Cisco стремится перейти от локальных центров обработки данных к инфраструктуре гибридных облачных вычислений. Отставание в этом процессе от конкурентов является риском, но у компании есть возможности для трансформации, средства для сделок M&A.

 

Фондовые индексы

Как известно из статистических данных, 80% времени фондовые рынки растут, поэтому для диверсификации рисков в инвестиционный портфель включаются основные фондовые индексы США и стран Европы.

 

Индекс широкого рынка США S&P 500

S&P 500 — фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor’s и ей же составляется. Индекс публикуется с 4 марта 1957 года. В качестве базового периода для расчёта взяты 1941—1943 года, базовое значение — 10. Акции всех компаний из списка S&P 500 торгуются на самых крупных американских фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ. Значение индекса S&P 500 отражает их суммарную капитализацию. Фундаментально картина остаётся неизменной: дешёвые деньги продолжают пробуждать жадность, выталкивая индексы всё выше, а инфляция ещё «спит» и пока что можно не переживать по поводу сворачивания регулятором стимулирующих мер. 

Техническая картина S&P500, W1:

 

Немецкий фондовый индекс DAX30

DAX30 - DAX (производное от нем. Deutscher Aktienindex) — важнейший фондовый индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний Германии (при этом капитализация рассчитывается лишь на основе акций, находящихся в свободном обращении). Индекс учитывает также полученные в виде дивидендов доходы по акциям, предполагая, что дивиденды реинвестируются в акцию, по которой был получен данный дивиденд. Таким образом, индекс отражает суммарный доход по капиталу.

 

Техническая картина DAX30, W1:

 

Российский фондовый индекс РТС

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчёт которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов. В настоящее время рассчитывается Московской Биржей.

 

Техническая картина RTSI, W1:

 

Хеджирующие активы

Драгоценные металлы по традиции являются востребованными активами в периоды повышенной экономической и политической неопределенности. В этом году пандемия коронавируса и ее тяжелые экономические последствия вынуждают игроков думать об альтернативах вложениям в акции. ФРС и другие центральные банки проводят ультрамягкую монетарную политику, при этом госдолг США находится на рекордном максимуме и превышает $26 трлн. За годы президентства Обамы долг страны увеличился почти вдвое, но и при Трампе задолженность правительства Штатов продолжила расти, а с учетом необходимости крупномасштабных стимулирующих мер из-за эпидемии коронавируса, ситуация с госдолгом в обозримой перспективе только усугубится. В свете этого вложения в драгоценные металлы интересны как никогда.

 

Gold (XAU/USD)

Ралли фондового рынка с его мартовских минимумов стало одним из самых мощных за всю историю, однако по факту акции торгуются примерно на уровнях начала года. В то же время золото выросло на целых 30%, и не собирается останавливаться на достигнутом. Желтый металл обычно укрепляется на фоне низких процентных ставок, усиливающих инфляционные риски. Золото также является старейшим из известных инструментов защиты от повышенной неопределенности, что объясняет спрос на него в разгар самой ужасной пандемии, с которой сталкивались ныне живущие.

Техническая картина Gold, W1:

 

Silver (XAG/USD)

В случае, если институциональные инвесторы начнут отказываться от Золота в поисках альтернативных возможностей, способных обеспечить более высокую отдачу от вложенных средств, соотношение цен серебра и золота продолжит изменяться в пользу «белого» металла. Кроме фундаментальных факторов, в пользу подъема цен на серебро в долгосрочной перспективе сыграет рост промышленного спроса на этот металл, используемый в автомобилестроении – электрические и гибридные двигатели производятся с использованием серебра, а также серебро является неотъемлемым элементом в солнечной энергетике, – оно используется в фотоэлектрических элементах. У нас есть все основания для сохранения рекомендации «покупать» Серебро, а целевой уровень ставим на пересмотр в сторону повышения.

 

Техническая картина Silver, W1: